什么是撮合成交价？
当买入价等于卖出价时，成交价就是买入价或卖出价，这一点大家是不会有疑义的。问题是当买入价大于卖出价时成交价应该如何确定？
举例说明
计算机在撮合时实际上是依据前一笔成交价而定出最新成交价的。如果前一笔成交价低于或等于卖出价，则最新成交价就是卖出价；如果前一笔成交价高于或等于买入价，则最新成交价就是买入价；如果前一笔成交价在卖出价与买入价之间，则最新成交价就是前一笔的成交价。下面不妨以例明之。
买方出价1399点，卖方出价是1397点。如果前一笔成交价为1397或1397点以下，最新成交价就是1397点；如果前一笔成交价为1399或1399点以上，则最新成交价就是1399点；如果前一笔成交价是1398点，则最新成交价就是1398点。
这种撮合方法的好处是既显示了公平性，又使成交价格具有相对连续性，避免了不必要的无规律跳跃。
首先是定义上的区别：
撮合制：村里的张三想买一块切糕，李四想卖一块切糕，但张三不认识李四，他俩通过我作为中介，在各自都能接受的报价内，相互成交。
做市商：村里的张三想买一块切糕，但张三不认识卖切糕的李四，于是我跟张三说，我有很多切糕，你要买多少我就卖你多少，以后你找我买就行了。李四想卖一块切糕，但李四不认识想买切糕的张三，于是我跟李四说，我有的是钱，你想卖多少切糕，直接卖给我就行了。但是切糕成交的价格是由我通过参考县城里切糕市场的价格来制定。
下面说一下两种模式各自的优缺点：
撮合制优点：市场决定一切，张三想花买一块切糕，李四报价100元，而王老五急着出手套现回家娶媳妇，愿意90元就卖给张三，那么张三势必会找王老五交易。
撮合制缺点：市场也不是万能的，张三发现最近切糕很火，未来一定能增值，于是张三想以100元每块的价格买1000块切糕作为投资。然而其他人也是这么想的，李四手上有1000块切糕，他也觉得切糕未来还会增值，所以他现在并不想以100元每块的价格卖给张三。于是只有急着出手套现回家娶媳妇的王老五愿意卖给张三，但是王老五手上只有500块切糕，所以张三此时此刻只能买到500块切糕，他得等市场上出现其他的卖家把另外500块切糕卖给他。
做市商优点：即时成交，张三，李四，王老五都想买切糕，他们都找到了我，因为我曾经跟他们说，我这里有的是切糕，他们要买多少，我就卖给他们多少，他们不必再去市场上寻找其他卖家，不会出现供不应求或者供过于求的现象。
做市商缺点：切糕果然如所有人预料的那样越炒越贵，于是，不止张三李四王老五，邻村的老头老太们一个个都来我这买切糕，人们纷纷从我这低价购走切糕，等价格涨到一定程度再高价卖回给我，只因我承诺过只要你买我就卖，只要你卖我就买。我为了能满足整个村里如此大的交易需求，天天往县城的切糕市场奔波，村里人要买，我也从县城里进货，村里人卖给我，我一接到手就赶紧往县城的切糕市场抛售，然而终于有一天，资金实在周转不来了，我破产了。。。
以上的例子只能作一个形象的比喻。回到主题，国内实际上并没有真正意义上的所谓做市商交易所。正如楼上专家说的，做市商必须是像一个资金实力非常雄厚的贵族，能够抵御各种市场风险，能够承受持续的单边行情。国内所谓“做市商”模式的现货交易所有很多，打着做市商的名义，实则是一种投资者客户和会员单位对赌的平台。就拿天津贵金属交易所来讲，它并不是自己跟投资者对赌，而是采用会员制，把风险（通过对赌因客户盈利而产生的亏损）和头寸（通过对赌因客户的亏损而产生的盈利）一起下放给会员单位。会员单位要缴纳一定量的保证金给交易所，通常从合规化的角度来讲，这个金额必须是和客户在该会员单位入金金额成1：1的比例。
同时，会员单位要像上面的例子里那样，同时满足客户买和卖的交易需求，无条件的接收客户下的单子。如果客户亏损，那么交易所讲会把一部分由客户亏损获得的盈利下发给对应的会员单位，这就是所谓头寸。如果客户盈利，那么这部分盈利由会员单位所缴纳的保证金来支付给客户。除此以外，交易所还能赚取客户每笔交易收取的手续费，点差以及持仓过夜费。在出现单边行情的时候，会员单位就像上面例子里那样，把接到的单子往国际市场抛，来尽可能的对冲掉风险。不少会员单位为了自身的利益，通过忽悠客户做逆向单，怂恿客户不停的重仓刷单，加仓等行为导致客户爆仓。甚至有的黑盘子通过后台系统延迟报价，虚假报价，阻止客户出入金等行为使客户亏损。这种例子屡见不鲜，因为这种对赌模式决定了交易所要生存，会员单位要生存，他们势必希望客户亏的越多越好。
