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金融资产包含两种风险：非系统性风险和系统性风险。非系统性风险是指由某种特殊因素导致的、只影响部分或个别资产损益的风险。系统性风险是指由某种一般性因素引起的对市场上所有的资产的损益都产生影响的风险。
通常非系统性风险是可以分析的，我们对金融资产进行基本分析的目的就是为了尽可能降低这种风险，而且通过投资组合理论中分散投资方法也可以达到化解非系统性风险的目的。
但是，系统性风险通常难以分析，个人感觉有时候技术分析可以降低这种风险，有时候则无能为力，风险对冲似乎更为有效，但同时也降低了收益。
风险源于无知。能够预期到的损失都不是风险，真正的风险是那些预期不到的损失，决定金融资产收益的恰恰是这种难以预期的风险。
我们仔细想想，为什么债券、股票的理论收益通常低于外汇、黄金、石油、期货等金融资产，与其说前者的风险性小于后者，不如说前者的可知性大于后者。
由于债券和股票的收益更依赖于经济和公司的基本面，这些信息相对较容易获得并具有相对稳定性，在一定时期内不会显著变化，所以我们才能够对其进行分析，这样的分析结果也才具备指导意义。
正因为如此，巴菲特提出了“价值投资理念”，强调对公司进行价值分析，并且长期持有。但是，这样的分析只注重了对金融市场的客体——交易对象（金融工具）的分析，而没有更多关注到金融市场的主体——投资者。
外汇、黄金、石油、期货等金融资产除受经济基本面影响外，还受到更多其他因素影响，尤其是投机者对未来的预期。有时候，虽然经济基本面没有明显改变，但上述金融资产的价格也会发生显著变化。
索罗斯的条件反射理论更加注重投资者对市场变化的反应，因此其对市场的描述更加接近真实的走势。牛顿在屡次投资失败后曾不无感慨地说，“我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂”。
通过上述分析，我认为人们对于风险的无知一方面受制于已知信息的不完整性，即信息不对称；另一方面，还受制于未知变化的不确定性，即人们对于既定事实与未知事件的关联性和关联程度无法做出准确判断。
博弈论已经开始从事前信息搜集和事后连锁反应两方面试图更加逼近真实，但其离实际运用还有多远呢？而且，如果金融市场果真是一个混沌系统，那么这种因果关联性是否存在都值得商榷。
说到博弈，有时候我真的觉得操盘和下棋相似。K线就像是围棋中的棋子，K线有涨跌之分，棋子有黑白两色；操盘者和下棋者都需统观全局，同时还要根据对手见招拆招。只是上下之间已令世人为之疯狂，只是黑白二色以至变化无穷。
无论涨跌，其实都只是一条直线上的两个方向而已，而全世界的投资者终其一生也只是在一个一维空间中忙忙碌碌，而且多数人可能是碌碌无为。这不由让人想到《庄子》中的一个故事，说两个国家发生战争，双方打得昏天黑地，不可开交，但其实这两个国家一个在蜗牛的右犄角上，另一个在左犄角上。
如果市场是随机漫步的，那我们是不是就束手无策了呢？一个司机出门之前也不可能完全预见到他今天所要面临的路况，那他是不是就不出门了呢？当然不是，虽然司机出门之前无法预知路况，但是他们可以凭借自己的驾驶技术和经验做到处乱不惊，有惊无险。
同理，投资者虽然不能够完全预期到市场未来的变化，但是可以根据自己的经验和技术尽量化解风险。日积月累，一旦这些经验和技术定型之后，就意味着投资者已经建立了自己的交易系统。
那么投资者如何建立自己的交易系统呢？前文我们假定市场是随机漫步的，这个无序的市场就好像是一群无序的人群。尽管这群人是无序的，我们可以将其按照性别或者高、矮、胖、瘦等标准加以区分。
但是，如果事先没有设定区分标准，那么这群人就只能还是乱糟糟的一群人了。所以，从无序到有序的前提就是确立排序标准。因为市场永远是对的，所以投资者应该跟随趋势。
上文我一直强调交易员不应该主观臆断行情，不猜顶，不猜底，要尽量客观交易。客观交易正是投机大师彼得·林奇的至胜法宝。但是，什么是趋势呢？客观交易的灵魂却是趋势在心，战胜市场的办法就是向市场低头。
的确很矛盾，投资就是一种矛盾的艺术。古人云：目短于自见，智短于自知。要认清趋势，首先必须认清自我。投资者应该首先给自己定位，自己到底属于套期保值者，还是套利者，或者是投机者。不同的目的有不同的方法，这就是所谓的交易类型。
