近日，高频交易已成为市场操纵的重灾区，美国司法部、CFTC、FBI和SEC纷纷对其进行内幕交易调查。然而，据路透社报道，黑池（dark pool）交易对普通投资者的威胁其实更大。
若要执行客户订单，券商有几种方式：一是从自己的客户中匹配买单和卖单，被称为“内部化”；二是将订单转给其它券商；三是将订单送往黑池，券商无需给交易所支付手续费；四是将订单送往交易所，券商需要给交易所支付手续费。
据路透社报道，目前约40%的美股交易通过交易所外完成，而六年前这一比例仅为16%。越来越多的交易发生在交易所外，以至于交易所内的股票报价无法真实地 反映出市场，这对投资者的影响可能远高于高频交易。此前2月，前美国SEC交易和市场部主管John Ramsay曾表示，黑池交易令人担心，有证据表明，对于一些股票来说，黑池交易有损市场质量。
什么是黑池（dark pool）交易？
黑池交易平台是在交投清淡的情况下，为客户提供一种新的流动性来源；或是便于机构投资者进行大单交易，以免引起市场巨动。黑池交易平台通常由大型跨国银行及证券公司创立及营运。黑池交易与交易所类似，但券商支付的费用低且交易为匿名。
具 体看，黑池交易的特点包括：
1.准入门槛高，大部分都是机构投资者，如对冲基金。
2. 机构之间可以直接进行对盘交易，对盘完成之后才给交易所汇报。
3. 交易量、交易价格不用公开，可以进行海量交易，较容易地掩饰交易行为。
4. 无需给交易所支付手续费，本身交易手续费低。5. 避开交易所监管。
一些黑池交易平台包括：2009年高盛推出黑池交易平台SigmaX，花旗银行旗下的CitiMatch平台，野村证券推出的NX交易平台，摩根士丹利、瑞士信贷等也都有黑池交易平台。
