股市大幅上涨的唯一途径“像1920年末期和1990年末那样的泡沫”。
华尔街资深人士警告称，如果一项流行的估计措施继续推高，可能会引发另一个泡沫来与1920年代末和1990年代相抗衡，那么“傻瓜”股市即将到来。
由诺贝尔奖获得者罗伯特·席勒（Robert Shiller）设计的CAPE比率使用标准普尔500 SPX的价格除以过去十年的平均公司收入。支持者认为，从长远来看，它可以消除变化，并更好地了解估计水平与历史水平之间的关系。
班尼斯特说：“如果CAPE确实爆发了，泡沫的建立（以及破裂的破裂）可能使市场在短期内成为“傻瓜游戏”挑战，而长期而言则是温和的回报工具，这在周五的报告中，着重展现了先前的泡沫破灭后的几年中市场回报微不足道。
“傻瓜理论”用于描述泡沫市场，在该市场中，投资者无论资产的基本面如何，都购买资产，并确信以后可以以更高的价格将资产出售给“大傻瓜”。
伴随着美联储压力低债券收益率，股票风险溢价（即投资者持有风险较高的股票所要求的无风险国债收益率的增加）面临压力。过去100年来标准普尔500指数过去的预期与股票风险溢价的底部恰好同时出现，因为投资者愿意为每一美元收益掏出更多的钱，推动了涨势–扩大了市盈率。
如果美联储能够继续抑制10年期实际收益率，那么标准普尔500指数可能飙升。
班尼斯特指出了专注于技术分析的纳斯达克在2000年科技泡沫破灭之后,Nifty 50在1972年至1982年之间继续实现了出色的收益增长，但被市盈率（即市盈率压缩率）的下降所取代，在这种市盈率中，投资者为美元的收益支付的费用大致上，同样，Nasdaq-100在2000年见顶之后的10年中经历了痛苦的平息，因为其市盈率下降幅度超过了收益的增长幅度.
科技股在周五华尔街领跌了第一轮。股市收盘前，由于市场转向了以前不受欢迎的板块，包括金融和工业板块，削减了跌幅。
大型科技股和其他受动能驱动的大型股的进一步增长有助于推动纳斯达克综合指数涨幅接近30％，比3月份疫情引发的股市最低点上升了70％以上，而标普500指数上个月又回到创纪录的高位，其中科技股和其他热门股领涨。
但他在8月7日警告称，在流动性激增和实际收益率偏低的推动下，市场可能已超支，这驱使“非常规的以市盈余引导导向的牛市”脱离了3个月的低点。
班尼斯特周五的报告中指出，投资者已将近期由科技领先的股票增长与互联网泡沫之间的区别区域分开来，突显了当今科技巨头更为稳健的盈利基础。
但是班尼斯特认为，“价格和基本面是分开的问题。”
他说，尽管现在已经有了更健全的技术基础知识，但“价格模式是完全相同的：一条“上升曲线”，伴随着所有伴随的风险和回报。”
