俄罗斯的美元和欧元要么大幅上涨，要么迅速下跌（但人民币保持稳定）。谁该为“货币波动”负责？ 秋季卢布汇率会是多少？ 2024 年 8 月成为外汇市场问题重重的一年。从央行官方汇率来看，俄罗斯卢布先是走弱，兑美元汇率下跌超过10%，随后又迅速回升。 与此同时，股市的走势却相差甚远，这引起了经济学家的争论：这种走势有什么原因吗？谁应该为此负责？哪种做法被认为是“正确的”。
卢布怎么了？ 明显的波动从8月9日开始。周末前，央行宣布美元升值1.4卢布，欧洲货币升值1卢布以上。 87 卢布兑 1 美元的价格被证明是当地最高价，并且当天没有发生任何可以解释这种动态的事件。该消息出现在周五晚上，因此经济学家的反应很克制：他们保证，由于支付问题，对货币
的需求较低，因此卢布很可能会走强
。
支付方面存在哪些问题？ 俄罗斯企业正竭尽全力规避制裁并安排向中国付款。使用加密货币、第三国银行甚至易货贸易。为什么问题仍然存在？ 但周末过后，情况变得更糟。周二卢布兑美元汇率较前一交易日上涨2个卢布，兑欧元汇率上涨1.5个卢布。一天后，增长继续 ——兑美元增加 3 卢布，兑欧元增加近 4 卢布（因此，其价格自 4 月份以来首次突破 100 卢布）。短短一周内，美元价格上涨9%，欧元上涨8%，人民币仅上涨1.6%。 市场试图寻找原因，但解释看起来并不令人信服。
Sovcombank首席经济学家米哈伊尔·瓦西里耶夫(Mikhail Vasiliev)将这种动态与“库尔斯克地区地缘政治恶化”联系起来，但乌克兰武装部队于8月6日开始行动，此后几天内汇率波动在80以内。 管理公司“Pervaya”认为，卢布受到“纳税期结束后更明显的影响”的影响，尽管自那时以来已经过去了一个多星期。 彭博经济研究的亚历山大·伊萨科夫指出，油价下跌，但其供应收入到达市场会滞后几个月，不太可能对报价产生如此大的影响。 信贷周期、国内生产总值放缓和出口下降也被认为是原因。
一些分析师甚至暗示进口商已经解决了支付问题并大幅增加了外币购买量，尽管没有证据表明这一点。 Astra UA战略总监Dmitry Polevoy指出，相反，8 月 13 日晚间，央行数据公布，进口开始下降得更快。
最后一个理论与制裁有关：直到8月13日，美国财政部决定停止与被列入SDN名单的莫斯科交易所的所有业务。这确实可能会刺激货币需求，但最后期限最终被推迟到10月。投资公司 Finam认为，交易对手（出于某种原因）决定遵守之前的最后期限，现在波动应该停止。 了解有关对莫斯科交易所制裁的更多信息 美国制裁后，莫斯科交易所停止了美元和欧元交易。现在在俄罗斯无法购买外币了吗？您需要为卢布崩溃做好准备吗？ 起初这个版本似乎是主要版本。
8月14日，央行 将美元汇率下调2.6卢布。第二天，美币又下跌1.2卢布，欧元一下子下跌了2卢布，跌破100卢布。周末之前，利率变化不大，因此分析师得出结论，动荡已经停止。 这也被证明是一个错误。 8月19日，欧元兑卢布再次上涨，一天后美元回升，周中欧元再次突破101卢布，8月26日突破102卢布大关- 自 2023 年 10 月以来首次。
很明显，问题具有不同的性质。 这是一个什么样的人物呢？这样的变化现在是 新常态吗？ 显然，“货币波动”引发了对莫斯科交易所的制裁。 被列入SDN名单导致美元和欧元的交易所交易被停止。在这种情况下，央行改变了官方汇率的计算方法。如果说监管机构之前关注的是莫斯科交易所的交易，那么现在它已经转向银行间外汇市场。
金融组织向监管机构提交每个交易日 15:30（莫斯科时间）之前完成的交易报告。 然后，央行将极低和极高价格的购买排除在公式之外，以免它们对平均水平产生太大影响。 此外，还对货币数量进行了调整：较大的交易对于估算官方汇率更为重要。 还有一些限制：例如，如果 75% 的货币由一家信贷机构提供，那么其业务将不被考虑在内。
银行间市场有几个特点。如果其中一方需要更快地完成交易，则可以协商费率，根据合作伙伴的利益提高或降低费率。在交易所，只能以当前价格进行购买。此外，股票市场（通常）更加透明。
银行间市场交易量统计已关闭。有多少参与者以及他们的交易量尚不清楚。公布了动态汇率，但由于估值公式复杂，对预测央行官方价值几乎没有帮助。结果，盘中波动达到了每美元五卢布。 人民币仍在证券交易所交易，其价格保持相对稳定。如果上个月美元兑换84至93卢布（相差10.7%），那么人民币兑换11.6-12.2卢布（相差4.9%）。 但对她来说一切就不那么简单了。莫斯科交易所与国外的汇率差异达到了十年来的最大水平。
如果根据央行计算美元兑人民币的交叉汇率，那么在俄罗斯，美元兑美元的价格为7.85元，而在外汇市场的价格为7.12。 经济学家 Yegor Susin计算得出，这一差异达到创纪录的 10.3% 。
他 解释说，在出口商和央行定期出售的推动下，俄罗斯曾经存在人民币顺差。 如果人民币变得更便宜，外国银行就会在证券交易所购买它，然后将其带到国外并以更高的价格出售，从而维持汇率平衡。现在，由于制裁，组织仲裁变得更加困难。 结果，外汇市场出现了三个部分，每个部分都有自己的失衡。
Astra UA投资总监Dmitry Polevoy证实：“我们不知道现在的真实汇率是多少，不仅是相对于美元和欧元，而且是相对于人民币。官方价值观的代表性大大下降。也许这只是一个新的现实，我们必须在其中生活得更远。” 他们现在对卢布的未来有何看法？ 市场担心波动性将持续加剧。然而， T-Investments首席经济学家Sofya Donets表示，8 月最后几周的经验表明，当套利出现时，不同货币的汇率差异可以被消除。“由于其前所未有的性质，局势正常化的速度和时间仍然难以评估，” Raiffeisenbank充满信心。
投资公司 Ivolga Capital 董事总经理德米特里·亚历山德罗夫 (Dmitry Alexandrov)表示，卢布有两个强大的激励因素。 首先，18%的关键利率促使人们以卢布（而不是外币）储蓄，并进一步限制进口，而进口通常是用信贷货币支付的。央行警告称，9月份利率仍可能上升。 其次，由于制裁，俄罗斯与其贸易伙伴之间的支付很困难，这也限制了对货币的需求：进口商不购买人民币，因为他们无法发送人民币来换取商品。
Finam证实：“如果不是因为进口支付问题，我们的汇率可能会达到 100 卢布兑 1 美元。” Tsifra银行认为，如果找到解决方案，该业务将实现被压抑的需求，从而导致俄罗斯出现外汇短缺。 投资公司 Region 的 Valery Weisberg坚信，9 月份支付情况只会进一步恶化，因为 Raiffeisenbank将停止任何外币跨境转账：“我认为我们仍需回落至 1 美元兑换 87 卢布的水平。 这将是美元兑卢布在 85-87 卢布区间的最后一个时期。接下来，直到今年年底，我们将朝着 1 美元兑 90 卢布的方向迈进。”
央行调查的经济学家一致预测，到2024年底，卢布兑美元汇率将达到90卢布。这是因为希望解决支付和廉价石油问题：此前，由于中东局势恶化，石油价格一直处于较高水平。
此外， SberInvestments回忆道，强制出售外币收益的要求也已放宽。 加拿大皇家银行(RBC)调查的经济学家预计， 9月份市场不会继续“货币波动”。
